黄金自2011年8月的1900美元见顶后，已下跌20%，至今长达16个月了。金价颓靡不振使得黄金多头人心涣散，黄金牛市终结或即将迎来更大暴跌的言 论充斥市场。但是，如果你注意金价这16个月的跌势，你就会发现其实它只在1500-1800美元间起落，和一般熊市走势完全不同。也就是说，它在这个价 位得到相当的基本面支持。
黄金的基本面分析多为经济学家和投资者所不知。因为他们多数都是被国际银行集团洗脑的一代，对黄金充斥著莫名的偏见而不自知。要解释为何黄金价格自见顶下跌后却不继续暴跌，而老是在1500-1800盘整起落，黄金的生产成本可以告诉我们答案。
据 GFMS计算，2011年黄金生产成本比2010年还增长了22％，全球平均总成本为每盎司1044美元以上。至於2013年的现在，黄金生产总成本在通 胀影响下恐怕已经是每盎司约1200美元。个別如黄金生产大国的南非，它的黄金生产成本更高于平均。实际上，这十二年来无论是黄金还是白银，其价格和生产 成本都是同步增长的，并没有出现价格远远拋离生产成本的状况。可这十二年来「黄金泡沫论」却随着金价上涨风雨相随。这些言论都有一个共同点，就是说不出一 个价值衡量指标来支持黄金泡沫的理据，只是一味指黄金是泡沫。
白银比黄金更加受到华尔街的人为抑制，所以导致白银矿商长期业绩表现极差， 亏损连年更是常事。从2001年银价上涨四、五倍后，银矿商才能逐一摆脱亏损困境，单从这点就可看出白银价格受到何等严重的抑制。白银开采量是黄金的十 倍，七成用于消耗，黄金消耗极少，但过去几十年来，金价却是银价的五十倍，白银的低价是不合理的。
截至2012第三季，经营效率最好，全 球产量第四的银矿公司Pan American Silver的白银生产成本是19.73美元一盎司。虽然多数金银矿公司没有在财报中披露真实的生产成本，可从年报中估算，以白银为主的全部矿产公司的平 均成本估计约24-25美元一盎司。黄金和白银价格的上涨并非炒作，背后是有真实的成本推动因素支持的，金银价格并没有出现远远拋离成本的引力范围之外。
本 来就是稀有金属的金银存量经历了一百多年大规模开采，如今储备十分有限，新矿床发现稀少，每吨品味也一直在下跌。黄金的矿产量峰值是1999年，至今尚无 法创新高。无论是黄金还是白银，其供应极度依赖二级市场的旧金银回收。目前这回收的规模高达总供给的四成，也就是说，真实的生产供应早就无法满足需求了！ 白银供应缺口更严重，早在1942年起白银矿产量就无法满足工业需求了，这个供应缺口至今未能解决，只能靠旧有的存量供应和回收旧银补充。这也是为何金银 进入十二年牛市以来，价格虽然上涨五、六倍，产量也难以提高的重要原因所在。
长远来看，要鼓励银矿公司继续堪探、或缓冲资源的消耗速度，需要一个健康的利润率。从生产成本的角度得出的结论，清楚显示黄金白银现今价格根本没有泡沫，而且还是属于低价状态。如果这样也算泡沫，那我真不知还有什么东西能够称得上便宜了！
黄金是个简单到不需管理的投资，只要买了，收藏起来，不理它五至十年就对了！黄金购买力不会贬值，过去它可以买到多少桶油，现在也一样可以。虽然黄金不生息，但是却可以保护我们的财富不像银行定存那样受通胀掠夺。作为理财，每个家庭其实都该储蓄一些黄金作为最后的防线。
黄 金下跌16个月之久，除华尔街蓄意打压的因素外，其实也是正常的调整。1970年代的黄金牛市调整期也长达16个月，跌幅高达40%，现在不过20%。 1970年代高达40%的调整，加上美国在1976年的《牙麦加协议》蓄意将黄金去货币化，黄金牛市崩溃的言论可畏铁証如山。可结果呢？黄金触底反弹，涨 幅高达800%，根本原因就是美国不断的量化宽松所导致。纸币一印多必然出现通胀，这是经济原理。
自国际金融危机迄今，欧美发达国家已大 大突破了历史上任何一次危机所企及的政策宽松底线。美联储先后实施了四次量化宽松政策，欧洲也有两轮长期再回购操作(LTRO)之后，英国宽松政策不断加 码，日本央行更是明目张胆让日圆贬值，连续实施了十一轮量化宽松政策。这四大央行的资产负债表都扩大了三、四倍，任何指望这些国家停止货币扩张都是妄想。
历史清楚证明，一但走上了印钞的绝路，印钞大业是绝不可能停止的，这是法定纸币的宿命，猛印钞其实也表示经济问题比你我表面所知的还严重，不然又怎会一直宽松不断呢？
政 府往往只会解决短期问题而忽视长期风险，先印钞解决当前的困难。至於后遗症是未来继任者的问题，只求我在位时不出事就行了。就是这种政客心态，才导致布雷 顿森林体系坍塌至今，世界各国的货币购买力都贬值了90多%。尽管本次G20财长和央行行长会议承诺全球不会陷入「货币战争」，都只是说说而已。全球货币 竞相贬值的斗烂战争已经打响，在恶性通胀失控前，这些发达经济体都不会结束印钞。
在国际举起印钞大旗的背景下，黄金白银的短期价格虽然波动，但是长期价格上升是绝对可预期的。只要印钞大业不停止，黄金白银绝对是值得长期储蓄的真正货币之王。
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