口述／盧鏡仁（巴菲特財務管家派遣中心創辦人） 整理／李泠絃
【大紀元2013年04月26日訊】所謂「交換法則」，是指如何從市場的投資情緒，來判斷價格的高點及低點。一般而言，股票的投資比較容易從價格去判斷高點及低點。如台灣股票加權指數4000點是低點，10000點則是在高點。其他標的就不太容易以價格來判斷高低點，此時只能從投資的情緒來做判斷。投資情緒低落時比較接近低點，投資情緒高昂是就是相對高點了。
再者，投資情緒不是指投資人對這個標的的關注程度，而是指對它的購買及持有程度。有時候大家對某些標的仍然十分關注，但多數人已經賣掉了，或持有部位很少，這也屬於投資情緒低落。根據財務管家所做的一些市場調查發現，大多數投資人手中的黃金都不多，甚至是賣掉了，雖然目前討論的非常熱絡，現在黃金投資情緒仍算是十分低落的時期。尤其是在金價已經休息了18個月之後，由於投資人的投資週期多在一年或一年以下，現階段黃金的投資情緒更是跌到了谷底。以「交換法則」的觀點，買東西就要買在低點，此刻正是持有更多黃金的好時機。
從「儲蓄分配法則」來看，我們發現，「品牌價值」才是未來「黃金價格」認同的關鍵。有人說「新手談論『價格』、老手重視『價值』、高手強調『文化』」，黃金的「外匯定位」、「品牌價值」，都是我們在「文化」層面所需要考量的重點。根據統計，2012年透過香港進口到中國的黃金數量已達800多公噸；全世界央行2012年黃金增持亦超過500公噸，在近年來創下新高。中國、印度兩個人口眾多的國家，人民對黃金的偏好度很高，近年都在持續大量增持黃金。越來越多的人持有黃金的考量，已開始從「外匯」及「品牌」等角度切入，這也是未來我們評估黃金「持有價值」的關鍵！
考慮到「總市值法則」，在「投資心理學」當中，有一種「比價效應」。當隔壁的房子漲一倍時，如果自己的房子條件比隔壁房子好，在「比價效應」的作用下，自己的房子的合理市價，也會因而提高一倍。同樣的道理，每個國家的貨幣透過不斷增加發行、利息滾存及貨幣乘數效應，全世界貨幣「總市值」，只能不斷提升。在「比價效應」的作用下，同樣作為「貨幣」定位的黃金，總市值也將因此而水漲船高。依「總市值=總量X價格」的原理，由於全球「已開採+未開採」的黃金總量是無法增加的，為配合總市值「比價效應」，金價將被迫漲價，這樣黃金總市值，才能跟上全球貨幣數量成長的速度。
不像其他的投資工具如債券、房地產及股票，因為其總量也不斷的在增加，所以總市值提升，不一定會反映在價格上，由於黃金的存量相對是比較固定的，全世界大約就是25萬噸。因此黃金總市值的上揚會完全反映在價格上，黃金總市值只要提升，黃金價格就會跟著水漲船高。◇
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