作者: 周庆祥 ， 栏名: 八方论见
在《华尔街的黄金困局》一文里，作者朱冠华写道：
「黄金和白银实物是越来越稀少，而美国丶日本丶英国和欧洲的钞票却越印越多。未来黄金和纸币之战的最后赢家，答案再明显不过了。」 （东方日报2013年4月25日）
中国人有一句话，叫「物以稀为贵」。黄金既然稀少，就意味着它珍贵。然而，市场上流通的黄金，真正会被制成首饰戴在身上，或制成工业产品的，究竟有多少呢？我手头上没有资料，但估计占不上总数的十分之一。表面看来，金属之王很珍稀，但撇开保值功能不算，它其实已经是供过于求了。
黄金并没有它本身的价值。过去12年金价之所以上涨，纯粹是被「炒」起来的。「本身的价值」英文是intrinsic value（或者可以翻译为内在价值），这是投资学的一个重要概念。举个例子：我们购买一家公司的股份，这家公司每年派发股息。股息，就是这公司的内在价值。相反的，投资黄金是不会有股息收入的。（除非是金玉华之类的非法投资。）
再进一步假设：我们持有一家百货公司集团的股份。该集团每年增设一丶两家新分店。分店愈多，收入也愈多，每年派发的股息，也逐年增加。反之，如果我们今年购买100克的金条，10年以后它依然只有100克。
华伦·巴菲特曾经说过：「黄金有两个重大缺点，它既没有多大用途，也不能繁殖。」这就是为什麽股神对黄金不敢兴趣。
金价究竟会不会回弹呢？基本上，这是一个信心问题。如果投资者对黄金的保值功能依然有信心，就会竞相购买，这就会造成金价回升。反之，如果投资者对黄金失去信心，竞相抛售，金价就会被越压越低。
值得一提的是：巴菲特有很多「信徒」。假设半数的信徒对黄金没有信心，这世界就会少了很多黄金炒家。
朱冠华君认为黄金会压倒纸币成为抗涨的最后赢家。他的逻辑并没有错。但他忘了我们还有其他的投资工具，如股市和房地产。在香港，据说连德士执照都可以被炒。蠢蠢欲动想要购买金条的人士宜三思。
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