《蟑螂长线投资》Cockroaches for the Long Run

27-2-2014 01:54 PM|原作者: 近走低飞

谈到投资时机，散户投资者时常大发感叹，为之头痛。 当他们将资金撤离股市，转而投向基金债券时，结果 股市上涨而债券价格下跌；反之亦然。 也许投资时机并非需要复杂数学理论公式去推算和预测， 也不需要时时关心美国就业率是否持续下降，美联储 （Federal Reserve）是否出台新政策或是更换新主席， 中国经济增长的走向是〝软着陆〞或〝硬着陆〞，还是下降？ 迪伦．格莱斯（Dylan Grice ）在《蟑螂长线投资》 （〝Cockroaches for the Long Run〞，SG Securities， November 2012）一文中指出，尽管〝小强〞（蟑螂） 是害虫，给人印象差，但其顽强的生命力与〝简单〞 的生存术却应是需要研究的〝投资课题〞。 因此，投资者不必象热锅上的蚂蚁—样团团转，只需 学习〝小强〞简单投资策略。 并非聪明绝顶，亦不具备任何创新能力，已在出现在 地球3.5亿年的〝小强〞，躲过恐龙式的灭顶之灾， 在恶劣的环境下如被水淹30分钟，或真空中45分钟， 或寒冬天气，或高强度辐射（高于人类承受极限的15倍） 等，即便在核爆炸中，它也能将生命力的坚强发挥到 极致，从而生存下来。 格莱斯将〝小强〞生存术应用到投资策略中，称之为 〝蟑螂〞 投资组合：一种具有顽强生命力的投资组合， 一种替代〝均衡〞投资组合（主要由60%股票和40% 债券组成）的简单、普通投资组合。〝蟑螂〞投资组 合是由股票、债券、现金（包括短期国债）和黄金平 均组成。 〝均衡〞投资组合在过去的30年中的确令投资者比较 满意，但若在过去的50年中，尤其是20世纪40年代， 或高通货膨胀引发经济震荡的70年代里，这种投资组 合基本是损失惨重。然而，格莱斯的〝蟑螂〞投资组 合在上述模拟环境下，表现十分稳定。 根据格莱斯结论，排除通货膨胀率的影响，〝蟑螂〞 投资组合在过去50年的平均回报率约为5%，与股票 市场年回报率5.5%相差不大，高于债券市场4%的回 报率。在70年代经济大震荡时期，尤其是1978～1981 年间，按照格莱斯的理论最多损失20%的投资资金 （按当时通货膨胀率调整的计算结果）。 〝蟑螂〞组合在21世纪2000～2003年、2007～2009年 世界经济危机中，同样表现令人〝惊艳〞，投资资金损 失比例仅为15%（按当时通货膨胀率调整的计算结果）。 其实，格莱斯的投资理论与15、16世纪的德国富翁雅 科博．福格尔（Jakob Fugger）的投资理念有异曲同工 之处。作为当时名满欧洲的银行家，福格尔将财产以相 同比例分别投资股票、债券、黄金和房产。 在20世纪70年代初之前，金本位制决定了黄金法定货币 的地位。随着金本位制度的崩溃，黄金价格多受各国中央 银行人为因素干预。尤其现在投资黄金存在着巨大风险， 根本原因是黄金本身不能生产更多的价值，创造更多收益。 因此，房产投资信托基金、石油、原材料生产以及国债保 值等，目前更可能成为较好的投资选择。 此外，现今众多投资者将其多数资金用于购买美国股票和 债券，无法更好做到分散风险，而格莱斯投资理论应适用 于全球国际化的股票和债券。 摘自 想要赚钱学〝小强〞 全球热推投资新概念 http://cforum.cari.com.my/portal.php?mod=view&aid=47548