作为华尔街上的巨无霸之一，被称为“债券之王”的雷曼兄弟，从无限的光荣岁月走到破产的境地，不但给它的股东带来了巨大的损失，也引发了所谓的“金融海啸”，回顾它在短期内由盛而衰的历程，我们可以找出其风险形成和业务失败的原因。
一，美国的次贷危机引发的金融风暴
雷曼兄弟的倒闭是和自2007年夏天开始的美国次贷危机分不开的，所以要分析雷曼兄弟的问题，就不能不提美国的次贷危机。
次贷问题及所引发的支付危机，最根本的原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。和过去所有房地产市场波动不同，此次次贷危机，造成了整个证券市场，尤其是衍生产品的重新定价。由于金融市场中充斥着资产抵押证券，美联储的大幅注资依然难以彻底消除流动性抽紧的状况，到商业票据购买方不能继续提供资金的时候，流动性危机就形成了。
二，雷曼兄弟自身的原因
1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。 在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。但雷曼的扩张速度太快，相对的，系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。
2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大通、美洲银行等）不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7天、一个月等），然后将这些资金用于业务和投资。就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一把双刃剑。近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
3）所持有的不良资产太多，遭受巨大损失
雷曼兄弟在次贷危机爆发前，持有大量的次级债金融产品（包括MBS和CDO），以及其他较低等级的住房抵押贷款金融产品。次贷危机爆发后，由于次级抵押贷款违约率上升，造成次级金融产品的信用评级和市场价值直线下降。
总结：雷曼破产的直接原因，是市场对雷曼产生恐慌的情绪，导致短期内客户将业务和资金大量转移，停止与雷曼的交易和业务，市场上的空头方大规模做空雷曼的股票导致其股价暴跌，进一步加剧市场的恐慌情绪和雷曼业务的流失。同时，债权人调低雷曼的信用等级，导致其融资成本大幅上升，业务模式崩溃。这些因素不是独立的，也难言孰先孰后，而是交织在一起，相互影响、相互加剧，形成一个在市场处于极端情况下难以解决的死循环，直至雷曼无力支撑，在找不到买家的情况下，只得宣布破产。
观点：笔者认为经济金融的产生本来是为了给人们提供生活的需要和方便。然而，在无休止的利益、消费的追逐中，人们忘记了生产的目的，迷失了生活的方向，唯一的目标就是更多，更好，至于有没有如此的必要，则没有人去认真地思考了。当一切都以利益、享乐为标准时，危机就很难完全避免了。现实生活中也是一样的道理，很多人往往只顾及眼前的利益，而忽略了长远将发生的事情，到最后就不堪设想。
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