■ 美国经济逐步回稳，明年预料温和成长。
■ 2012年大马经济将由私人界消费主导。
报导：何燕羚
欧洲“债”劫难逃，明年2、3、4月是“欧猪5国”债务到期的又一高峰，意大利、西班牙和法国可能爆发新危机，2012年国际经济不明亮。
《中国报》本周找来丰隆投资研究和MIDF证券研究的经济学家，为我国明年的经济发展“把脉”。
结果却出乎预料，欧债不是祸首，竟是……
并非欧盟债务危机，而是中国经济主导大马明年的经济命脉！
欧盟债危野火烧不尽，春风吹又生，明显使全球经济失去动力，许多国家更陷入困难期，挣扎救存。
包括国家银行总裁丹斯里哲蒂博士在内，整个市场都意识到欧盟危机带来的危害，明年肯定影响我国贸易及金融市场，必须设法抵住冲击。
然而，会对大马经济架构造成冲击，竟非欧盟危机，真正要看的是中国脸色，成为市场另一看点。
丰隆投资研究告诉《中国报》说，市场不应把所有焦点放在欧盟，反观不能忽视世界第二大经济体中国的一举一动。
欧盟危机顶多损害我国的投资信心，危机恶化或欧元区瓦解，股市将崩盘，最严重只不过投资信心重创，私人消费趋向谨慎，不会直接影响经济实体。
今年首10个月，大马对欧盟的出口值达600亿令吉，按年仍持续成长5%，不受经济低靡影响，占总出口10.4%。
中国才是我们需关注的国家。
影响基本面
一旦中国经济发展出问题，大马经济的基本面将受到破坏，才叫政府和市场痛苦。
中国单一国家即贡献我国首10个月的104亿令吉出口值。
海内外分析都不看好中国明年的经济，异口同声认为发展速度将显著放缓，大马经济明年岂不是进入“冬眠”？
丰隆投资研究有另番见解，中国的治国政策与欧盟或西方国家有别，政策可一夜之间改变，不像欧盟需要漫长时间推行新政策，如进行公投、票选等。
“正是如此，中国有很弹性的应对机制，随时能有效促进经济成长。”
中国不容易败阵，大马经济也不轻易倒下。
稳健中前行 需加速转型
我国经济要加快转型，从“私人消费”形态，转向“私人投资”。
大马很幸运，有丰富的天然资源做后盾，若非原产品支撑，我国工业生产指数（IPI）早出现负成长，这种不良情况不知能维持多久。
经济学家指出，在紧急关头下，我国需加速转型，减少对私人消费的依赖。
“私人消费的‘扩大’空间有限，值和量皆不及私人投资，外加家庭债务已占国内生产总值（GDP）约70%，接近饱和水平，若硬要加大家债，免强推高私人消费，将引爆新一轮危机。”
最实际的做法，是推动私人投资，利用庞大资金的威力为经济保温。
我国制造业尽管表现不俗，动力犹在，可惜老百姓无法感受，只有出口商和大型企业享受到当中的利益。
经济转型执行方案今年使市场大失所望，工程接二连三延迟，相信明年将一次过集中式施工，因祸得福，料产生一股有力的经济扶助元素。
我国失业率偏低，就业市场乐观，还是工找人，不愁缺乏工作，大马明年经济料“稳健中前行”。
政府乐观预测我国明年经济成长5%至6%，财政赤字收窄至4.7%。
冲击料不及2008年
这一波欧债危机已影响全球实体经济，但紧缩指标尚未超过信贷危机分水线，目前危机不会像2008年般伤害经济，但会是长期的痛。
经济学家说，2008年突如其来的重大金融危机，给市场上了宝贵一课，政府认清一点，不能让任何一个国家或金融机构瓦解，不能出现信贷危机。
多年前，雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产后引发骨牌效应，是全球如今无法再次承受。
各国政府是不会让它“历史重演”，再困难都要保护融资体系。
即使欧元区最后解散，各国银行也不至于将倒闭。
经济学家指出，虽危机程度不及2008年严重，但市场要长期活在痛楚中。
“2008年次贷是短期痛，全球经济之后在中国和新兴国带领下，迅速恢复成长。”
“现在的欧债是长期痛，欧盟需要较长时间落实和执行新措施，新兴市场是次不能再扮演领头羊，预计全球经济将慢成长2至3年。”
很难再看见新兴经济在2008年的火速复苏情境。
美经济步温和增长期
美国经济明年将进入温和增长周期。
今年中，市场一度非常担忧美国经济将双重衰退，但随后公布的季度经济数据，都超越预期，让市场意识到该国消费和制造业的韧性。
展望明年，经济学家普遍预计，美国将结束2009年以来的超跌反弹期，进入更加依靠内需的温和和成长周期。
虽然没有新的科技革命或房产增长等亮点，但将温和与持续复苏。
8月5日，美国主权信用评级遭调降，一度引发市场担心美债收益率将大幅上升，危及美国经济。
但债券市场的表现却大幅超越预期，美债不跌反涨。
信贷评级机构表示，只要美国不放弃削减赤字的计划，将继续维持该国评级。
只要评级得以维持，就不会导致国际金融市场的大波幅，即不会威胁到美国经济。
除非欧债危机恶化，美国联邦储备局没有必要推出新措施，如果联储局一定要在经济温和及复苏的背景下推出第三轮量化宽松政策（QE3，简称量宽三），短期将推升资产价格，短期或加剧通胀、影响消费，把美国经济置于滞涨的风险。
高经济开放大马易受打击
由于大马经济开放，券商预计，我国经济明年将是东南亚第二易受打击的国家。
MIDF证券研究说，我国经济高度开放，暴露于国际市场，开放度达2.2倍，使大马是继新加坡之后，第二容易遭到冲击的东南亚国家。
全球经济展望不乐观，估计原产品和制造业出口将表现疲软。
大马作为亚太区（日本除外）最大净原产品出口国，明年料受货币波幅影响。
原产品出口收入的多寡，得视全球经济放缓如何拖累原产品的价格走势而定。
我国出口商品缺乏竞争，制造业未完全转型成为高值和增值领域，竞争力不及其他亚洲国，变相承受的压力也相较提高。
如果全国大选落在2012至2013年期间，政府或不会积极整合财政赤字，将继续开销支撑经济发展。
国际油价明年预计走低，将增加国人的可支配收入。
去年底，油价飙涨明显压制今年上半年的消费市场，致使万物涨价，通胀恶化。
不加剧负实质回酬 国行减息空间小
大笔钱滚进消费市场，明年将面对更严重的通货膨胀，国行没有降息的可能，休想能享受廉宜的贷款成本！
丰隆投资研究说，明年消费市场的最大“利益”是国内逾100万名公务员将加薪，资金流入将源源不绝，巩固本地经济的基本面。
根据2012年财政预算案，公务员调薪7%至13%，同时每年可加薪80至320令吉，依级别而定，退休年龄也延至60岁。
下个月即踏入2012年，政府已在11月如火如荼“派钱”，包括“一个马来西亚人民援助金”计划的500令吉援助金及中小学100令吉援助金，很明显政府意识到国际经济走低时，必须尽快加大私人界的消费力度，以救助经济。
丰隆投资研究指出，公务员起薪后，也逼迫私人界跟随步伐调高工资，市场的通胀压力会更明显。
纵使外围因素不利，却因为面对高企的通胀，国行的减息空间很小，若再启动降息机制，负实际利率的状况更令人忧虑，我国存款利率目前已连续7个月负实质回酬。
丰隆投资研究说，存款长期陷负回酬恐导致国内资产加速通胀、储蓄率进一步下滑，后果或是，国人一窝疯拿出存款购买房地产。
10月消费价格指数（又称通胀率）按年增3.4%，首10个月年增3.2%，意外高于市场预期。
风险提示：欧债危机若严重恶化，全球经济恐再次陷入衰退。
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