■ 适逢佳节气氛浓，是最容易刺激购买欲的消费旺季；但投资是人生理财的重要一步，尤其是退休生活的财务规划。
■ 代理是单位信托最大的分销管道，也被视为导致投资成本高企的主因。
■ 证监会和马交所合作打造，可在明年投入营运的零售债市架构。
报导：李玉萍
年关将至，又到了为全新一年筹谋的时候。
新的一年来临之际，你有什么愿望呢？
理财杂志《个人理财》归纳出可供中等收入族群参考的愿望，分别是私人界延长退休年龄、年金（annuity）产品面市、推介零售债券市场和降低单位信托投资成本。
毕竟若是55岁就退休，以大马人平均74岁的寿命计算，多少人能确保近20年的退休生活，真能过得写意、无忧无虑？
在发达国家，中等收入族群都投资年金，作为应付未来退休生活的方式之一，即使政府在2012年财政预算案宣布提供减免，但我国何时才有年金产品面市？
我国资金市场独欠的零售债券，迄今仍只是“只闻楼梯响”，虽说相关架构有望在明年出炉，到时目前高达500万令吉的门槛真能消失吗？
单位信托基金作为门槛最低的投资产品，却因较高的销售费惹人诟病，连印度都比不上的我国，难道真要投资者继续付出高代价？
综合以上来说，零售投资者在新的一年，期许可以更低的成本投资在更多回酬合理的产品。
投资成本偏高冀降低销售费
降低投资成本，向来都是政府持续的呼吁，只是碍于没有明文规模，消费者只能继续让手续费侵蚀原有的投资额。
投资者若向单位信托代理或财务规划师购买股票基金，必须缴付最高达6.5%的手续费（upfront fee）。
像银行的机构单位信托顾问（IUTAs）通常也是征收最高达6.5%的销售费，线上管道如Fundsupermart则收费2%。
投资著若从公积金提款来投资，最高只被征收3%销售费。
但比起区域国家，我国投资成本算是很高。
举例说，印度投资者最高只需付1%的手续费，新加坡则介于1%到5%，并得胥视分销管道。
澳洲和英国监管当局计划，明年起禁止顾问自销售单位信托赚取佣金。
就我国而言，证监会不管制收费，但会鼓励基金管理公司降低收费。
证监会发言人说，收费是商业决定，但低收费将惠及投资者，并鼓励他们投资更多，基金管理业者需要寻找方法，确保投资成本更具竞争力，为产品吸引更多购兴。
单位信托手续费高行销模式的错？
单位信托基金投资手续费居高不下，全是因为分销管道的问题？
业者指出，代理是单位信托最大分销管道，也是导致投资成本高企的“罪魁祸首”。
单位信托领域采取和保险代理一样的模式，基于多层次架构，变成这等模式的成本很高。
虽然市场拥有不少以“零手续费”标榜的基金，却征收较高的年度管理费，平均达2%；股票基金的管理费是净资产值的1.5%、支线基金（feeder fund）1.8%和固定收入基金1%。
业者认为，监管当局自是有权设定条例限制收费，却也可以交由市场力量来定夺。
“举例说，若当局允许像富达（Fidelity）的公司在国内推出70档基金，届时激烈竞争升温下，业者必定降低收费。”
他透露，可惜的是目前国内的单位信托市场，是由数家公司掌控高达70%的市占率。
延迟退休存银弹养老
国内公务员从明年起的退休年龄，会从现在的58岁，进一步延长两年到60岁。
私人界退休年龄仍是55岁，让我国拥有区域最年轻的劳动人口。
相比新加坡劳工的退休年龄是62岁，并有权利另外延长3年，香港、泰国、印尼和菲律宾则是60岁，英国更没有法定的退休年龄。
据世界银行2009年的全球发展指标，国人平均寿命已提高到74岁。
意即私人界员工若在55岁退休，必须为至少20年的退休生活做好准备，所存的“子弹”必须足以应付目前日益趋高的生活水平。
公积金局总执行长丹斯里阿兹兰再诺曾说，全力支持把私人界员工的退休年龄提高到60岁，要不然58岁也可以。
延长退休年龄到60岁，私人界员工可“多赚”5年的额外收入、公积金回酬，却少了5年的退休生活顾虑。
举例说，一个人若从25岁起工作，55岁退休，然后85岁去世，工作30年的储蓄，却需要资助长达30年的退休生活，在通货膨胀有增无减的情况下，这是非常困难的。
但若同一个人25岁起工作，60岁退休，85岁去世，工作35年的储蓄只需用来资助25年的退休生活，负担也少了整整5年。
Jobstreet求职网站抽样调查显示，由于平均寿命增长，多达72%大马人赞同提高退休年龄，以储存更多退休金。
有关退休年龄，受访者持有不同意见，共34%人选择60岁、24%者赞同维持现状及15%认为65岁是理想退休年龄。
高薪养资深员工雇主恐减竞争力
延迟退休利弊皆存？这回真是“公说公有理，婆说婆有理”！
政府目前草拟新法令，为私人界员工制定延长后的退休年龄，新法律一旦通过，私人界员工退休年龄可从原有的55岁，提高到60岁，并允许延长至64岁。
但有些雇主认为，这将削减我国的竞争力，并降低新员工的工作机会。
全球专业服务公司韬睿惠悦（Towers Watson）驻东南亚负责公司福利调查的董事马克华礼指出，全球许多国家已不约而同延长退休年龄，解决人们普遍较长寿的问题。
他说，较迟的退休年龄确保员工拥有更多时间，累积自己的退休基金。
“对雇主来说，最大的好处是能让熟练和具生产力的员工贡献更久，坏处则是留住高薪的熟练员工，生产力恐怕较低。”
招聘公司怡安翰威特（Aon Hewitt）的退休及财务管理主管苏仁德然则指出，诸如医药及保健的福利将被延长，这通常占一家公司付出薪水总额的25%到30%。
但该公司10月针对102家公司的调查显示，逾半受访者认为，所有工作退休年龄应延至60岁。
为了平衡雇主与员工的需求，专家认为，员工受聘、退休的方式都需要改变，藉此降低不事生产员工的数量。
采取绩效的表现薪配制度，有助解决机构冗员、员工退休导致公司损失人才和经验的问题。
另个较难的方法则是以合约方式聘请退休员工，只要员工能表现，服务多久都没问题，但若无法再贡献就必须离开。
我要的年金呢？风险伴随长寿增加
随著国内中等收入族群面对长寿的风险越来越高，市场关于年金的需求呼声也越来越高，伴随的却是年金因投资环境充满挑战而“难产”的看法。
业界人士透露，年金可投资的长期债券有限，在投资选择屈指可数的情况下，会影响年金计划的成败。
“业者很难收购可支持年金长期付款的资产，国内长期债券达20年，意即年金供应商必须再投资，继而必须承担更高风险来为持有人提供同等数额的付款。”
Actuarial伙伴咨询公司高级伙伴再纳卡欣指出，另个绊脚石是高成本，因为监管当局要求保险商持有高企的资金，确保常年都有偿债能力。
“这意味年金的成本跟著水涨船高，若年金甚至为持有人的未亡人提供抚恤金，成本会更高。”
据2012年财政预算案，政府建议推出最高3000令吉的新减免，供私人退休计划（PRS）和保险年金缴纳金，为期10年。
业界人士却大泼冷水，认为需要更多税务奖掖才能起到抛砖引玉的效用。
投资门槛较低期盼零售债券面市
投资债券的门槛有多高？答案是500万令吉！
债券目前是以500万令吉的票面金额售出，只有中等收入以上的投资者才有能力投资。
至于一般投资者只能望门兴叹，或透过债券基金或债券股票指数基金（ETF），来投资债券。
证券监督委员会发言人透露，监管当局和大马交易所目前携手合作，共同打造可在明年投入营运的零售债市架构。
“我们已咨询相关利害关系者，确保成立可支持企业债券零售交易的适当架构，另也会保障投资者权益。”
发言人补充，当局考量措施包括揭露要求、透明定价及合格发售商，架构将包括有效的分销网络，和具成本效益的交易机制。
国内零售债市未诞生前，当局将确保投资者获得足够保障和教育。
年金理想特点
怎样才算是理想的年金产品？
投资者在储存期到提款期，受益于保证储蓄和收入，堪称理想的年金产品。
投资者购买年金时，必须全面了解产品的保证和不具保证特点，目前国内类似年金的收入产品，胥视风险水平担供最高达2%的保证储蓄。
由于年金供长期持有，付款必须持续且可靠稳定，财务强稳的保险商是一大关键。
透明度也是不容忽视的特点，尤其投资者必须知道收费架构，和年金付给分销商的佣金。
若是保险商或政府机构旗下的年金计划，必须要有哪些产品能投资或否的清楚解释，甚至包括基础资产能在最低风险下营造的必需平均回酬。
享高评级风险更低
在低息环境下，投资者想要投资可提供超越定期存款利息的固定收入产品。
对发售商来说，他们也可受益于零售债市，得以多元化资金来源。
散户买卖债券则将激励次级债市或私人债市，继而改善债券的定价机制。
但许多业界人士认为，对散户而言，债券太复杂，并建议债券仅限于高净值人士。
但也有人反驳说，比起股票，一些享有高评级的债券的风险更低，投资方法就和选择公司股票无异，若投资者可以不受限制购买股票，购买较低风险的债券时也不该受限。
曾遭不当销售？
什么是年金？
年金在预先指定的时间内或直至逝世时，为持有人提供稳定的收入来源。
退休前，年金持有人必须一次付清或分期付款保费，然后再由通常是保险公司的年金制造商投资。
这项产品的不足之处，在于持有人若英年早逝将无法受益。
公积金局曾在2000年推介传统或伊斯兰的年金计划，允许会员提款及购买年金产品，并在会员55岁时开始提供收入付款。
碍于各方单位投诉抗议，上述年金计划已遭终止，因为有人投诉代理不当销售产品，产品被设计成只惠及制造商，公积金会员却需面对痛失宝贵金钱的风险。
此后，年金计划便在国内市场消失，但类似年金的产品却涌现，为退休人士在特定限期内提供付款。
资料来源：http://cnews.cari.com.my/news.php?id=168664 
1932年第一辆Datsun汽车。
1967年蓝燕510。
1988年第一代Cefiro。
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大家在马上经常见到“天籁”。
Fairlady Z