[转载]财经篇（大马）~ 油价跌全球喜忧参半 亚洲贏家 大马输家

2014年12月10日

（吉隆坡10日讯）国际油价近期持续下滑，全球经济喜忧参半，野村证券（Nomura）相信，亚洲国家將是最大的受惠者，油价下跌有利于促进亚洲经济成长和股市表现。

大部份亚洲经济体为石油消费国，油价下滑將降低成本。然而，作为石油净出口的大马，则不会在这趋势中受益。

野村证券认为，经过一轮的下滑之后，明年全年的国际油价和原產品价格將持平。该证券行给予明年原油目標价为每桶60美元。

基于亚洲经济市场非常依赖原產品，是主要的消费国，隨著原油及原產品价格走低，预料这將缓和生產成本，进而带动亚洲市场的经济活动和股市表现。因此，预期明年亚洲企业盈利將成长11%。

野村证券董事经理迈克（Michael Kurtz）认为，油价和原產品价格持续疲软的主要因素包括：第1、美国联储局决定明年升息，货幣紧缩政策造成美元持续走强。第2、中国经济放缓。「我们认为，中国国內生產总值將介於7%左右，稍低於中国早前官方预测的7.5%。」

第3、来自美国页岩气开发生產迅速发展和日本即將重新启动国內的核电能，从而导致国际原油和原產品价格下跌。

大马是区域国家中少数因原油和棕油双双下跌的受害者。身为棕油及原油生產国，双油价格下滑將减少大马政府收入，也將影响国家经济表现。因此，野村证券也预期，大马明年的企业盈利成长將只有2至3%水平。有鑑於此，野村对大马股市的投资评级为「中和」。

迈克指出，除了新加坡之外，其余的东南亚市场在明年均不受看好。新加坡是东南亚市场当中唯一「超越大市」的市场，印尼则是「落后大市」。而大马、泰国和菲律宾均获得「中和」的投资评级。

纵观明年亚洲股市整体表现，迈克表示，相较於全球股市成长，亚洲的股市仍是备受看好。他认为，亚洲股市，以MSCI亚太除日本指数为准，明年的成长率將达10%，优於全球股市成长。亚洲企业盈利则预期將成长11%。他特別点评印度、韩国、台湾和新加坡市场为野村证券首选。

他解释，建议上述几个市场是因它们主要是以出口为导向的市场。此外，在原產品价格下滑趋势中，它们的下游业务將因而得利。

对美国3利好因素

另外，油价下跌相对美国而言有利。美国有70%支出来自私人消费。因此，油价下跌意味著美国国內的消费能力提高。这对亚洲出口行业非常有利。第1、隨著美国家庭消费者能力提高和美元走强，將刺激消费者的消费能力。第2、原產品下跌將使製造成本下跌。第3、原油价格下跌也有利交通运输费。货运至美国的成本也隨之下滑。

对於也是以出口为导向的大马，迈克指出，「基于大马出口市场不够多元化，非常依赖中国市场。在中国经济放缓的趋势中，我们认为这对大马不利。」

不过，他认为，基于马股的估值偏低和贝他值（beta）相对较低，马股將不易受到市场波动所影响。野村证券看好大马建筑股项与获政府颁发基础设施建设的股项，例如金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）及怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）。除此之外，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和马电讯（TM，4863，主板贸服股）也是野村的首选。

迈克表示，截至目前为止，全球资金流动走向倾向于流入原產品消费国。

另一方面，在原產品和油价齐跌的趋势，野村证券认为，能源类型股项，例如油气股，农业股，钢铁股等最不被看好。

迈克点出，原產品价格下跌將对能源企业佔国家生產总值很大比重的国家带来负面影响。

受看好的领域则包括金融、资讯科技、工业及消费领域。

资料来源：http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=153069:&Itemid=198