马股近期有多家上市公司不约而同宣布派送红股，为当今淡市增添几分色彩，给有关企业股价带来一些活力。
红股，是所有投资者均非常渴求的投资甘露，尤其在股票基本面欠缺重大催化因素、或者股价太高限制涨势时，红股计划往往能协助推高股票估值，释放隐藏价值。
理论上而言，红股可谓是一家上市公司业务和盈利稳定的证明，因红股计划一般是从公司保留盈利或股票溢价户口中融资，意即只有那些财务条件不俗、内部盈余充裕的公司，才有能力派送红股。
这理论，总让人不经意将“红股”
与“好公司”划上等号，只因若公司非佳，何来红股？
偏偏，理论始终是理论，未必放之四海皆準。
举个例子来说，一家上市不到1年的企业突然派送红股，究竟是因为公司业绩气势如虹，在如此短暂时间内即累积到足以融资红股的资金，还是可能有其他原因？
说实话，这问题有很多答案，而且皆难言对错；唯一能肯定的是，有关公司派红股，未必是因为业绩或展望无懈可击。
要解释这点，就得从上市时说起。
企业上市时拟定的新股发售价，面值部份被归类成缴足资本，超越面值的部份则被归类成股票溢价，将被分配到股票溢价户口内，待哪天用于进行企业活动，如发红股。
好比说，某上市公司以1令吉售价发行面值50仙新股，那上市公司卖股获得的1令吉中，将有50仙将被归类成缴足资本，另外50仙则记在股票溢价账户内。
这意味在有关公司成功发售新股后，股票溢价账户内其实已拥有50仙价值，若公司有意，且取得监管局批准，随时能以1送1比例派送红股，“回馈”
投资者，无论业绩如何。
投资者，无论业绩如何。
我们看到许多新上市公司常在上市不久后派发红股，许多都是因为上市时成功从投资者处赚获一定的股票溢价，才能如此慷慨大方，与公司运作无百分百的关系，毕竟，派送红股后财务表现却每况愈下的上市公司，不是没有。
况且，红股计划不过是种账面变化，只是将保留盈利或股票溢价转以缴足资本名义记载，有关企业除了缴付一笔活动费用给投资银行外，其实无须真的拿出一大笔资金来派发红股。
单是这一点，就知道红股计划能反映出的财政利好，对价值投资者而言未必实用。
以股东角度而言，红股计划亦无法直接增加股东价值，因股东获派多少红股，股价就将作出同等程度的下调，如以1送1比例派发红股，原本持有100股市价2令吉股票的股东，将在红股计划除权后持有200股市价1令吉的股票，股票在红股除权前与除权后的总值并没有改变，同样是200令吉。
简单的说，红股的道理仅是将同一个蛋糕切成更多小片，可蛋糕总净重会否因此增加？当然不会。
不仅如此，红股计划亦可能偶尔成为炒家刮钱的工具，如率先将股价推至天高才宣布发红股，并趁消息问世后投机者涌现时卖股退场，从中海捞一笔；也可能，欲融资的企业先派发红股扩大缴足资本，之后再推行附加股计划，借此筹募更多资金。
无可否认，企业发红股固然是正面讯息，可投资者必须同时参考其他如业务展望、资产负债表、股价走势、营运纪录等方面的资讯，更加认识有关企业，才能评估红股计划本质，避免遭红股“暗算”。
別忘了，理论是死的，人是活的啊。
文：李三宇
转载自（星洲日报 - 财经）
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