[转载]投资篇~股市攻防战‧定力决输赢

icy  2013-12-08 20:30  

像现在当你以为美国量化宽松将退场而展开沽售时，事实却未如你所预料般；相反的，当你看淡大市时，股市却莫名地不断飙升，就是要你大跌眼镜。

你买我卖，你卖我买，本是股市的自然定律，但为何散户永远都是“受害者”，伤痕累累？

本期《焦点策划》由CHK企业顾问庄学勤博士主场，一刀见血点出散户经常蒙亏的种种通病，因为股市更像是一场心理战术，定力定输赢！

买易卖难

散户都有通病，即“买进容易，卖出艰难”，而这也是造成他们永远成为受害者的重大原因！

庄学勤指出，曾看过一名客户的户头，手头上有超过200只股，但逾60只股不是已停牌即是除牌，“烂股”可谓多的是。

“当你问他们该怎么办时，得到的答案都是把股留给孩子吧！”

他点出问题的最大关键，在于这些投资者没有在适当的时间脱售一些股票，导致整个投资组合摇晃。

“在短短两三天大市暴挫的情况下，散户很容易就失去了一切，亏损累累。”

95%散户亏钱

他补充，统计显示，95%散户是亏钱的“专才”，因为他们根本不懂得如何去掌控本身的投资组合，没有在适当的时间套利。

庄学勤举例，在手持的5个股项中，有2只起，3只跌，最好是在同一时间都卖掉，切勿因为一些小亏损而失去了套利的机会。

“根据过往的经验，投资者往往也会有这样的心态，即只卖掉赚钱的股项，亏钱的就继续留在一边，结果是亏损程度越来越大，最终更抵销了之前所赚的钱，赔了夫人又折兵。”

他说，投资者必须紧记“止损让盈利滚动”，切勿让“损失滚动而失去盈利”。

收窄10%涨幅
应考虑套利

庄学勤强调，投资者很难瞄準最恰当的套利机会，达到最高的盈利水平，所以一般上当股价达到高峰后收窄10%涨幅，投资者应开始考虑选择套利，以免涨势继续收窄。

“甚至在涨势转为跌势后，达到无力挽救地步，投资者应订下一个基準水平，若股价再从此基準水平挫跌10%，则必须卖掉止损，避免亏损程度继续扩大。”

谈到买进股项的策略，他说，最好当然是在低价时开始累积，累积程度随着股价走高而慢慢减少，以将买进的平均成本压低。

应随局势转变调整投资

一成不变的投资法，沉闷的投资组合，当加上多方面的深层思考，才有望事半功倍。

庄学勤说，投资方式须随着形势的转变而有所调整，譬如回到2009年，在次贷风暴爆发后，哪类产业股最受看好，可相当考验投资者的判断力。

第一类发展商是涉及低价有地产业；第二类是涉及中价公寓；而第三类则是涉及高价有地产业。

猜猜看哪一类发展商能在时局欠佳的时候脱颖而出？

他指出，要回答这道问题其实并不难，只要多加思考，特別是考量当时的环境，即可轻易找到答案。

“首先，试想想，在市道不好的时候，中低收入群受影响程度最显著，所以即使价格便宜的房子也乏人问津，卖得不太好。”

“接着，经济环境欠佳，就会容易产生社会问题，包括我们时常听到的攫夺案及各式各样的犯罪活动，人民更向往拥有围篱及保安的生活方式，而公寓自然是最佳选择。”

“总结来说，涉及中价公寓的产业股是2008年全球金融风暴爆发后，才是最值得买进的产业股，跑赢其他种类的产业股。”

另一例子则是当市场传来重大企业活动时，快点找出负责主理并购案的银行，不妨考虑买进有关银行。

“一般上，主理大型企业活动的银行，都将录得庞大的一次性非利息收益，接着将反映在财报中。”

同时，庄学勤也指出，投资者应多留意那些消费者无论在怎样的情况下，都会消费的物品，如烟草业。

“无论在怎样的情况下，即使政府上调烟草稅，一般的烟民并不会因此而戒烟，他们还是会继续抽烟。”

他提到，若要真正减少投资组合风险及达到多元化目标，投资组合内所有股项的比重都应该是“平等”的。

“比方说，你手握30只股，每只股的投资比重应该是相同的，而不是你较喜欢A股即多投资一点。”

对于那些将部份资金放在海外市场的投资者，庄学勤说，普遍会建议以国内市场为主，佔70%，而海外市场则佔30%。

回到根源，在设定一个投资组合的目标前，投资者应先问几个问题，包括：目的何在、投资组合规模、投资偏好、预期回酬期限的长短及资金水平是否充裕等。

当然，投资潜在捎来回酬，也潜在带来形成风险，良好的投资组合得考量一旦表现不如预期，投资者可接受的“落后大市”程度。

投资精句

应止损让盈利滚动，非让亏损滚动而失去盈利。

投资方式须随形势转变调整。

被动式投资适合单位信托基金，不适用于股市投资。

股票投资最难过“心理战”一关，特別是股市暴跌时，惊慌总会盖过理智。

趁低吸纳，逢高套利，是股市永远的法则。

小股民总是输在“心理战”

当你有能力掌握某一趋势背后的逻辑，说明你可开始抵挡心理战术所耍弄的小技俩，可是庄学勤不讳言，心理战往往是投资者“最难打”的一场战役。

他说，一般散户很难不受股市的强劲卖压影响，更別说作出理性分析。

“譬如今年首相宣布大选日当天，马股在短短一个小时内骤然暴跌，投资者的心同样跟著慌了起来，由于沉不住气，因而无论跌到甚么价位，都统统拋售。”

为此，他指出，凭著“经验”及“知识”，化风险为机会，并在努力控制情绪的前提下，才能突破困局攫取回酬。

不只是股市，连黄金及货币等也在混局中令人有意想不到的走势，而散户往往成了“受害者”。

作为股市“三强鼎立”的外资、本地基金及散户，犹如一场追逐战，但散户往往都惨成输家？

庄学勤说，三者的追逐战不停在上演，等待出击的时机，赚取市场上的利益，所以“逢高套利，趁低吸纳”永远是最终秉持的目标。

“股市中一直都是你追我赶，如果大选是在2013年之前举行，马股可能已攀上了2000点。”

被动式投资法
较吃亏

积极与被动式投资策略，就如同主动出击跟等待收成，谁更胜一筹？

庄学勤表示，“买进及守住”（Buy and Hold）及“平均成本法”（Dollar Cost Averaging）是两种最为普遍的被动式投资法，一般上那些自叹没有时间管理投资组合者，比较倾向於选择这类投资法。

不过，他说，在股市投资策略中，基本上都不太鼓励被动式投资法，因为这相对而言是相当吃亏的。

“被动式投资法较多沿用在购买信托基金，但在股市上却较不受推崇。”

被动式投资法主要强调减少交易成本及管理投资组合的时间，可分为全面复制及选择性方式，前者根据指数比重调整投资组合，后者则从指数中挑选特定股项，形成投资组合。

他说，若投资者真的没有太多时间管理本身的投资组合，被迫采取“买进及守住”策略，较为推崇的是银行股，另一选择则是产业股。

“对一般的投资者来说，银行股股价已颇高，不容易负担，产业股或是另一不错的选择，特別是南马依斯干达经济特区受到极力唱好，前景一片光明。”

反观积极性投资组合管理则期望通过频密的“进出场”，来取得更高的投资回酬，而所谓的积极性管理方式有多项选择，包括依据资产或资产加上领域配置。

庄学勤不讳言，有时会免不了涉及投机性行为，但一切得适可而止，避免过度投机。

此外，在股市投资上，有多种不同的理论，包括现代投资组合理论、资本资产订价模式、套利订价理论、随机走势理论及有效市场假说，值得投资者参考。

●买进及守住
－买进后较少调整投资组合
－没有采取积极的投资方式
－这是好的但却不是最佳方式

●平均成本法
－传统的被动式管理方式
－多沿用在购买基金
－每隔一段时间投资一定资金在基金中
－基金经理会在高价时减少购买，但在低价时多买一些
－好处是避免的时局欠佳时大量投资

投资迷思

卖掉赚钱股，留住亏钱股
→最后都亏了。

只会买不会卖
→整个投资组合受影响。

10%售股原则
→股价攀高后回跌10%，即应套利
→股价由涨转跌，比底价跌10%，即应止损

做功课
分散投资，减风险

无论大市或某特定领域如何受唱好，作为一位精明的投资者，切勿将全部鸡蛋都放在同一个篮子内，以分散所承担的风险。

“投资者应多元化投资组合，投资在超过一种投资项目，从而减低风险。”

庄学勤举例，以银行股而言，虽然业务前景不俗，但这并不代表你应该将手头上的资金都放在银行股，因为凡事有利也有弊，即使估值再诱人，很大程度上难以避免面对风险。

“譬如，银行业的资本需求越加严谨，未来银行股的派息能力可能会受抑制。”

除了掌握一家公司的财报及营运状况，投资者须注意的其他事项还包括背后的大股东究竟是谁，因为若大股东持股不稳定，则将面对相当大的震荡。

“若你看到｀nominee’，即由某一些方面｀提名’代表买股，投资者可要特別留心，因为大部份都是涉及杠杆，除了银行。”

他说，一家公司是否有拟定继承人计划也非常重要，因为经验告诉我们：若没有委任“妥当”的继承人，未来的营运方针甚至策略都可能出现大转变。

“若只有一个人操作业务，这将形成庞大风险，失去了舵手的公司，犹如汪洋中的一条船，漂浮不定。”

不可不做的股市功课
财报
营运状况
大股东
继承人计划

未来投资亮点说到最后，究竟接下来有甚么贴士能提供予投资者呢？

庄学勤指出，政府力推的经济转型计划是重点之一，当中有12项国家关键经济领域，包括油气、棕油、保健、教育、农业及大吉隆坡，投资者可从这方面摸索，找出从中受惠的股项。

整体而言，他认为蓝筹股应大约佔投资组合的30%，确保投资活动更加稳定，不过仍须取决於外围走势变化。

“以最近几个月的局势而言，在大选前，投资组合以蓝筹股为主，但之后随着国阵成功执政，政局稳定后，中型股的投资比重增至50%，以从涨势中受惠。”

同时，庄学勤说，备受政府看重的油气业依然是亮眼的领域，可佔较大的投资比重，当然若无买股心水，不妨参考各信托基金主要手持的股项，或许能找到一些头绪。

至於这个时候得避免买进种植股，因为前景依然不明朗，而国内科技股仍未成气候，暂时不在买进的名单中。

他表示，为了确保投资组合受保障，其实投资者须采取“保护性”措施，保障投资组合的价值。

“打个比方，当你看好股市采取全面买进策略之际，应当在同一时间｀买跌’期指，以取得平衡，惟一般投资者都不会这么做。”

结语：
“我们无法改变外围环境，但我们可改变投资组合”，这是庄学勤最后给予投资者的“小锦囊”，期望在领悟了投资的“真理”后，在股票市场中“大吃三方”，做个精明投资者。

或许股市跟在赌桌上都一样，都没有百分百的胜算，不过股市却能仰赖敏锐的“触觉”来提高赢率，这才是妥当的投资法。

（来源：星洲日报 – 投资致富）

（icy 供 乐投资 专稿，转载请注明！) 资料来源：http://www.leinvest.com/ch/anyone-never-winning-or-losing-stock-market-battle.html#.UqrWiNKHuSo